上海國(guó)際航運(yùn)研究中心 鄭靜文 陳麗琴

核心摘要

在本報(bào)告期（2023年9月21日至10月4日）內(nèi)，全球集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)呈現(xiàn)出典型的季節(jié)性特征與結(jié)構(gòu)性分化。受主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)、傳統(tǒng)旺季尾聲以及運(yùn)力供給調(diào)整等多重因素影響，各主干航線運(yùn)價(jià)表現(xiàn)不一，市場(chǎng)整體處于動(dòng)態(tài)平衡的尋求過程中。

一、 市場(chǎng)總體概覽

全球集裝箱海運(yùn)貿(mào)易量保持溫和增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)勢(shì)頭較前期有所放緩。一方面，歐美消費(fèi)者需求在假日季前保持一定韌性，支撐了跨太平洋和亞歐航線的貨量；另一方面，全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)徘徊在榮枯線附近，反映出宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性與不確定性。報(bào)告期內(nèi)，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，綜合指數(shù)較上期微幅下跌0.8%，顯示市場(chǎng)在供需博弈中暫趨平穩(wěn)。

二、 主要航線市場(chǎng)分析

1. 太平洋航線（美西/美東）：

• 貨量表現(xiàn)： 得益于美國(guó)零售商為“黑色星期五”和圣誕節(jié)進(jìn)行的備貨，中國(guó)對(duì)美出口貨量保持穩(wěn)定，但同比增速有限。東南亞至美東的貨量相對(duì)活躍。

• 運(yùn)價(jià)走勢(shì)： 美西航線運(yùn)價(jià)承壓小幅下行，主要因新增運(yùn)力投放及部分貨主趕在旺季前出貨的窗口期接近尾聲。美東航線運(yùn)價(jià)則相對(duì)堅(jiān)挺，得益于航程較長(zhǎng)、運(yùn)力相對(duì)緊張以及巴拿馬運(yùn)河通行受限帶來的持續(xù)性影響。

• 市場(chǎng)動(dòng)態(tài)： 航運(yùn)聯(lián)盟繼續(xù)通過空白航班（Blank Sailings）調(diào)控美西航線有效運(yùn)力，以穩(wěn)定市場(chǎng)供需。巴拿馬運(yùn)河干旱導(dǎo)致的吃水限制和通行排隊(duì)問題，持續(xù)影響美東航線的船期可靠性。

1. 亞歐航線：

• 貨量表現(xiàn)： 歐洲市場(chǎng)需求疲軟態(tài)勢(shì)未根本扭轉(zhuǎn)，高庫(kù)存和通脹壓力持續(xù)抑制進(jìn)口需求。中國(guó)至歐洲的貨量基本平穩(wěn)，缺乏增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

• 運(yùn)價(jià)走勢(shì)： 市場(chǎng)運(yùn)價(jià)在低位徘徊，部分航次為攬貨出現(xiàn)小幅降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。北歐航線運(yùn)價(jià)較上期微跌，地中海航線運(yùn)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。

• 市場(chǎng)動(dòng)態(tài)： 航運(yùn)公司普遍采取更為激進(jìn)的運(yùn)力管控措施，包括合并航次、推遲新船交付或部署在非主流航線上，以應(yīng)對(duì)需求不足的局面。

1. 區(qū)域內(nèi)航線與南北航線：

• 亞洲區(qū)域內(nèi)： 貿(mào)易活動(dòng)保持活躍，特別是東盟國(guó)家間的內(nèi)部貿(mào)易以及中國(guó)與東盟的貿(mào)易往來，支撐了該航線相對(duì)穩(wěn)健的貨量和運(yùn)價(jià)水平。

• 南美、非洲等南北航線： 表現(xiàn)分化。南美東海岸航線因糧食等大宗商品出口旺季帶來一定回程貨量，運(yùn)價(jià)有所支撐。其他部分航線則因經(jīng)濟(jì)波動(dòng)面臨挑戰(zhàn)。

三、 進(jìn)出口貿(mào)易影響因素聚焦

1. 中國(guó)進(jìn)出口： 中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，顯示生產(chǎn)端有所回暖。出口集裝箱運(yùn)輸需求得以基本盤支撐，但外部訂單的全面復(fù)蘇仍需時(shí)日。“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易增長(zhǎng)成為亮點(diǎn)，對(duì)相關(guān)航線形成拉動(dòng)。
2. 主要目的地市場(chǎng)： 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，但消費(fèi)者信心指數(shù)有所波動(dòng)。歐洲經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，需求端復(fù)蘇乏力。這些終端市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況直接影響了源頭采購(gòu)訂單的釋放節(jié)奏和規(guī)模。

四、 運(yùn)力供給與成本端觀察

1. 新船交付： 報(bào)告期內(nèi)仍有大量新造集裝箱船交付，全球運(yùn)力凈增長(zhǎng)明顯。如何消化新增運(yùn)力是航運(yùn)公司面臨的核心挑戰(zhàn)。大量新船傾向于投入運(yùn)營(yíng)效率更高、貨量相對(duì)充足的東西干線，加劇了這些航線的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
2. 運(yùn)營(yíng)成本： 燃油價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)高位震蕩，成為航運(yùn)公司主要的成本壓力來源。部分公司已宣布從10月中旬起征收新一輪的燃油附加費(fèi)（BAF）。

五、 未來展望與風(fēng)險(xiǎn)提示

展望未來兩周，市場(chǎng)將逐步進(jìn)入傳統(tǒng)旺季向淡季的過渡階段。

• 短期預(yù)測(cè)： 國(guó)慶長(zhǎng)假后，中國(guó)出口貨量有望出現(xiàn)一波集中出貨小高峰，對(duì)10月中下旬的船期艙位形成支撐，運(yùn)價(jià)可能止跌企穩(wěn)，甚至部分航線出現(xiàn)小幅反彈。但反彈的持續(xù)性和力度將取決于實(shí)際貨量的恢復(fù)程度。
• 主要風(fēng)險(xiǎn)：

1. 宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)： 全球主要經(jīng)濟(jì)體的高利率環(huán)境持續(xù)，地緣政治沖突未解，可能進(jìn)一步抑制全球貿(mào)易需求。

1. 運(yùn)力過剩風(fēng)險(xiǎn)： 新船交付高峰持續(xù)，若需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，供需失衡壓力將加劇，對(duì)運(yùn)價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期下行壓力。

1. 運(yùn)營(yíng)中斷風(fēng)險(xiǎn)： 巴拿馬運(yùn)河的通行限制、潛在的氣候因素以及各地的勞工談判，都可能對(duì)全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和班輪準(zhǔn)班率造成沖擊。

結(jié)論： 報(bào)告期內(nèi)，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)在進(jìn)出口貿(mào)易的溫和基調(diào)下運(yùn)行，航運(yùn)公司通過靈活的運(yùn)力管理策略努力平衡市場(chǎng)。預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)將延續(xù)“弱復(fù)蘇、強(qiáng)博弈”的特征，運(yùn)價(jià)在成本線附近波動(dòng)的概率較大，市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注貨量變化與航司的運(yùn)力調(diào)控動(dòng)作。